易方达国际首席投资官:港股表现不如A股 大资金犹豫 ...

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文慧999 | 2019-9-24 16:26
摘要: 2018年9月到2019年9月,恒生指数从26000点出发下探至24700点左右的低位,又上升至接近30000点的高位,最终又回到最新的26000点水平。一年轮转又回到起点,港股投资者们多少有点沮丧。这中间发生了什么变化?2019年还 ...

      2018年9月到2019年9月,恒生指数从26000点出发下探至24700点左右的低位,又上升至接近30000点的高位,最终又回到最新的26000点水平。一年轮转又回到起点,港股投资者们多少有点沮丧。这中间发生了什么变化?2019年还剩最后一个季度,港股是否还有后来居上的机会?

  易方达基金国际首席投资官陈宏初在接受第一财经记者采访时表示,今年以来港股表现不如A股,主要是受国际环境及香港本地等一系列因素的影响,“在没有较大的确定性之前,大的资金可能会有所犹豫”。

  Wind统计显示,截至9月23日午间,恒生指数今年以来涨幅仅有1.4%,而上证综指的涨幅为18.97%,深证成指、创业板指的涨幅更是高达34.36%以及33.95%,二者表现差异令投资港股的QFII基金们前三季度的成绩单并不如意。

  不过在陈宏初看来,此时的港股和一年前面对的是完全不同的外部环境,具体表现在美国经济、中国经济、企业盈利等方面。2018年下半年,美国经济强劲且加息4次,中国流动性收紧,企业盈利出现回落。

  而2019年下半年,美国经济走弱、连续降息并提前退出QT(量化紧缩),中国经济企稳、流动性大幅改善,企业盈利逐渐企稳且部分行业跑出独立行情。

  因此,陈宏初认为现在的港股可以说是Alpha和Beta机会兼具。整体的Beta机会方面,“一是全球流动性宽松,今年以来宣布降息的国家已经超过30个;二是港股估值很便宜,现在的港股PE以过去四年区间来看已经处于20%分位左右,属于历史较低位置。”

  据Wind统计,恒生指数当前整体市盈率为9.4,低于沪深300PE的12倍,远远低于美股道琼斯20倍、标普500的22倍、纳斯达克的32倍市盈率,成为全球价值洼地。

  陈宏初表示,在这种情况下如果有比较大的利好出现,市场可能会迎来估值修复行情,具体仍需观察贸易形势、企业家信心恢复程度、资本投资情况及资本市场风险偏好等因素的变化。

  同时,部分公司的Alpha机会可确定性也比较高,“一方面上半年的盈利已经确认,另一方面这些企业大部分来自内地,受国际宏观环境的影响不大”。

  具体到行业,他表示主要关注两类,“一是银行、房地产,主要是估值非常便宜,同时派息率又很高,一旦市场稳定会有上升空间;二是工程机械、基建和大宗商品,不过这些个股需要单独分析研究,其价格周期、库存、供需情况等都不一样”。


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