[股票复权]动力煤有望进入上升通道

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配资 | 2019-12-26 10:23
摘要: 动力煤港口现货价自10月初以来一路下跌,最大跌幅近40元/吨,盘面主力合约价格也呈现振荡偏弱走势,最大跌幅达30元/吨,港口库存走高叠加市场预期下游需求较弱导致价格出现快速回落。现阶段,一是需求确实有所走强; ...

       动力煤港口现货价自10月初以来一路下跌,最大跌幅近40元/吨,盘面主力合约价格也呈现振荡偏弱走势,最大跌幅达30元/吨,港口库存走高叠加市场预期下游需求较弱导致价格出现快速回落。现阶段,一是需求确实有所走强;二是产地晋蒙地区受降雪天气影响较大,产销有所缩减,两者共同导致近期价格呈现振荡偏强走势。

  旺季煤矿安全检查加强

  进入11月份中旬,煤矿安全事故不断发生,国家级安全检查全面开展,加之产地安全限产开始,供给端产量收缩明显,而贸易商、化工厂及建材等企业担心后续煤矿生产受限,采购积极性提高,部分煤资源需求良好。同时环保海港和重点电厂库存开始下降,港口近期市场交投较为活跃,基本呈现港口调入调出量双高、调出高于调入的局面,可售现货颇为紧俏。

  总体来看,与7、8月份用电旺季阶段电厂去库、港口累库不同,现阶段电厂库存和港口库存双双降低,表明短期相较于供给而言需求较强,动力煤价格得到进一步支撑。

  动力煤市场供需均衡

  国家统计局最新数据,1—11月份,原煤产量34.1亿吨,同比增长4.5%;1—11月份,煤炭进口2.99亿吨,同比增长10.2%;1—11月份,发电6.5万亿千瓦时,同比增长3.4%。

  2020年煤炭产能将平稳增长,新增产量预计有序可控,同时国家会进一步加强进口煤炭的调控力度,进口量将高位回落,整体产量增速有望维持3%左右的低水平。需求端,最新数据显示2019年房地产数据全面超出市场预期,明年上半年房地产市场较为乐观,同时政府会进一步加大基建投资力度,工业用电仍然存在较大的增量,终端用电需求以及四大高耗能产业增量将进一步支撑用电需求,预计2020年全社会用电量增速有望维持在3%左右,需求保持低增长格局。

  投资建议

  供给方面,原煤产量增速放缓,用电旺季煤矿企业安全检查加强,政府托底煤价的意愿加强,同时进口煤政策调控预期加强,进口煤炭数量有望高位回落。需求方面,市场需求进入快速回升通道,前期价格跌幅较大偏离基本面,中期价格有望进入回升通道。库存方面,短期港口、电厂库存双降,但仍然处相对高位。

  总结而言,现阶段动力煤价格处于低位,下游需求较强,加之前期盘面价格过度反映悲观预期,因此中期价格有望走强。



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